綜合外電報道，陶氏化學公司(Dow Chemical Co.)和杜邦公司(DuPont Co.)正在對話討論合并事宜。兩家公司均為全球汽車配套零部件百強企業(yè)，預計本周達成協(xié)議，這將是化學界最大的兼并交易，新巨頭總市值有望達到1,300億美元，業(yè)內(nèi)第二。

第二大化學巨頭有望誕生

12月8日，《華爾街日報》率先披露陶氏化學和杜邦有合并意向。隨后，知情人士向彭博社等媒體透露稱，陶氏化學和杜邦的合并談判目前進入后期階段，最早本周可能宣布達成一致。不過目前仍未最終敲定，不能確保交易必然達成，依然存在談判不成功的風險。

在化學界，這將是迄今為止最大的合并案例。這兩大最具傳奇色彩的美國品牌合并之后，新巨頭的規(guī)模將在該領(lǐng)域全球排名第二，僅次于巴斯夫(BASF SE)，而超過了孟山都(Monsanto Co.)。

從汽車行業(yè)角度而言，杜邦和陶氏均為重要汽車供應(yīng)商。根據(jù)最新全球汽車配套零部件供應(yīng)商百強榜單，杜邦排名第64，2014年汽車業(yè)務(wù)銷售額大約30億美元，旗下業(yè)務(wù)向汽車企業(yè)提供包括一系列聚合材料、復合材料、化工材料和生物基燃料;而陶氏排名第72，2014年汽車業(yè)務(wù)銷售額大約28億美元，為車企提供多種粘合劑、泡沫材料和潤滑劑等產(chǎn)品。

根據(jù)當天股市收盤情況，杜邦股價上漲12%，收于每股74.49美元;陶氏化學股價同樣上漲12%，收于每股56.97美元。根據(jù)日中股價計算市值，杜邦大約為584億美元，陶氏化學大約為590億美元，未來兩家公司合并之后，新巨頭市值將達到1,300億美元之巨。

接近案例的人士還透露，新公司可能將根據(jù)法律規(guī)定或其他因素劃分為兩到三大塊業(yè)務(wù)。

美國全國廣播公司財經(jīng)頻道CNBC援引知情人士言論稱，陶氏化學和杜邦合并，每年可通過協(xié)同效應(yīng)節(jié)約開支30億美元。

相關(guān)背景和影響

2015年對杜邦和陶氏化學而言并非平凡的一年。

10月份，時任杜邦CEO的Ellen Kullman下臺，距離該公司贏得一場由一家行動派投資人掀起的代理戰(zhàn)爭僅5個月時間。陶氏化學CEO Andrew Liveris則正在領(lǐng)導公司的復蘇大計，旨在從金融危機中瀕臨清償?shù)年幱爸袕氐鬃叱觯⑶乙裁媾R一家行動派投資人——對沖基金ThirdPoint(對沖基金大佬DanLoeb旗下)的壓力。

實際上，杜邦和陶氏化學的合并，與農(nóng)用化學品行業(yè)的變化密不可分。

在過去的幾個月里，無論是陶氏化學還是杜邦，都在評估旗下農(nóng)用化學品業(yè)務(wù)的處理方案，兩家公司都供應(yīng)轉(zhuǎn)基因種子。

在該領(lǐng)域，企業(yè)的兼并重組動作近來頻繁。孟山都曾投標收購先正達(Syngenta AG)公司，2015年8月宣告失敗。11月份孟山都CEO Hugh Grant發(fā)表言論稱，在農(nóng)用化學品業(yè)內(nèi)“每家企業(yè)都在彼此之間對話”，意指均有兼并重組意向。

如前所述，陶氏化學倘若和杜邦合并，有可能創(chuàng)立兩到三個業(yè)務(wù)板塊，按照Alembic Global Advisors公司分析師Hassan Ahmed的預測，其中一家新的子公司重點在于農(nóng)產(chǎn)品的新企業(yè)，主要業(yè)務(wù)涵蓋作物種子和殺蟲劑，一家聚焦于專用化學品業(yè)務(wù)，另一家則制造塑料和其他產(chǎn)品。Ahmed認為此舉非常明智，將催生三家出色的新公司。

Argus Media亞洲副總裁Anu Agarwal認為，隨著原油和其他原材料價格走低，石油化學產(chǎn)品制造商的利潤得到推動，陶氏和杜邦攜手之后，可以通過向全球市場供應(yīng)范圍更廣的一系列化學產(chǎn)品衍生出更多價值。

在相關(guān)法律流程方面，Ahmed表示通過最輕微的資產(chǎn)剝離可以解決任何反壟斷問題。最高層人員架構(gòu)也基本不會有太大變化，《華爾街日報》曾報道稱，陶氏CEO Liveris將成為新巨頭的執(zhí)行董事長，而杜邦CEO Ed Breen將維持CEO頭銜;這樣的安排可以讓Breen將力量集中在劃分新的業(yè)務(wù)板塊上面，一如其在泰科(Tyco International Ltd.)時所為。

回歸到交易規(guī)模，根據(jù)彭博社整理數(shù)據(jù)，從陶氏和杜邦的市值看，合并案例有望成為今年公布的規(guī)模最大五起交易之一。