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美聯儲加息或難改明年油價上行預期

   2016-12-16 中華石化網新華社

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核心提示:北京--當地時間12月14日,美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點,并暗示明年加息步伐

北京--當地時間12月14日,美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點,并暗示明年加息步伐可能加快,這給近日持續躥升的國際油價踩了個“急剎車”。美聯儲加息將會怎樣影響國際油價,是否會扭轉明年國際油市的上升預期?

“我們預計,此次加息對油價整體影響有限,維持此前關于2017年國際油價將在每桶55-60美元區間波動的判斷。”金聯創石油經濟首席研究員鐘健認為。

盡管分析指出,美聯儲加息對油價回升的中長期走勢影響可能不大,但12月14日,歐美兩大基準原油期貨收盤價下跌均超過3%,仍令相當一部分市場人士心有余悸。

“美聯儲時隔一年之后再度加息,加息幅度符合預期;加息的'靴子’落地后,市場的關注點轉向了對2017年美聯儲加息步伐的預期。”卓創資訊原油分析師高健說。美聯儲官員預計明年將加息3次,加息的節奏較此前預期進一步加快,此舉或長期支撐美元的強勢局面。

“美元偏強的局面難免會對以美元計價的國際油價形成壓制,抵消部分減產協議帶來的利好,限制油價漲幅。”高健認為。

不過,限制油價漲幅不代表就會將油價打回原來的低谷。“從過去兩年美元指數與油價的相關性來看,美元指數在80到95區間波動時,對油價影響最大;美元指數升到100到110范圍內,可能會阻止油價上行,但是對油價的向下打壓作用不強。”鐘健說,“當然,如果美元指數在2017年上升到110以上,可能會對油價產生較強的打壓。但是按照此次加息幅度來看,短期內美元指數難以突破110。”

此外,美元并不是油價的唯一影響因素,也不總是對油價走勢起決定性作用。近期國際油價與美元指數之間的關系有所弱化,而對歐佩克政策和供需基本面的變化更為敏感。例如,在今年的5月和10月,油價和美元指數甚至呈現出一定的正相關性。展望2017年,歐佩克減產協議的執行力度、美國金融監管政策、全球經濟走勢等都將對油價產生復雜的影響。

特別是在2014年下半年以來的這輪油價熊市中,美國金融監管政策曾扮演了重要角色。2013年12月,美國宣布執行沃克爾規則,執行期為2015年7月前,這一規則的核心是要求銀行等金融機構退出自營交易,這曾導致投機資金大幅撤出原油市場,從而擠出了油價中的泡沫,助推油價走低。

然而,這一局面有望在2017年得到改觀。2014年12月,美國宣布將沃克爾規則的執行期延后至2017年7月。2016年8月,高盛等又提出將其延后至2020年執行。這意味著未來美國大宗商品投資的金融監管或將有所放松,投機資金可能重返市場。鐘健認為,這將成為今后油價走勢的重大支撐因素之一。

最后,值得一提的是,從歷史數據來看,在1994-1995年、1999-2000年、2004-2006年這最近的三次美元加息周期中,油價并未陷入跌勢,反而總體上漲,這與加息背后隱含的經濟向好預期密切相關。多位市場分析人士認為,當前油價暫時承壓下行是對加息的短期應激反應,不宜盲目悲觀。

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