沉寂多時(shí)的石油石化板塊節(jié)后大幅走強(qiáng)，昨日更是以4.26%領(lǐng)漲兩市，堪稱近期盤(pán)面上最大看點(diǎn)。分析人士指出，從去年以來(lái)，石油石化作為不多的幾個(gè)還未出現(xiàn)明顯上漲的板塊，隨著基本面改善，后市空間依然值得期待。

油價(jià)上行板塊強(qiáng)勢(shì)

昨日，滬指收出節(jié)后第三根陽(yáng)線，全天漲幅0.49%.而石油石化板塊的大幅走強(qiáng)堪稱兩市上漲的直接推手，在昨日沖高回落的盤(pán)面中堪稱一大亮點(diǎn)。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，昨日中信一級(jí)行業(yè)中，石油石化板塊46只正常交易的股票中的39只實(shí)現(xiàn)上漲。截至收盤(pán)，石油石化板塊在29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中以4.26%居漲幅的首位，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。尤其在成分股“兩桶油”——中國(guó)石油、中國(guó)石化均以上漲報(bào)收，其中中國(guó)石化的漲幅更是一度超過(guò)9%.板塊強(qiáng)勢(shì)受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

市場(chǎng)人士表示，石油石化板塊的走強(qiáng)其實(shí)此前就已開(kāi)始醞釀，并非無(wú)跡可尋。從資金流向來(lái)看，節(jié)后的三個(gè)交易日，板塊受到明顯關(guān)注。截至昨日，節(jié)后的三個(gè)交易日中，以申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中石油化工為例，主力資金凈流入的金額達(dá)到13.19億元，在104個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中排名第四，其受資金“青睞”的程度由此也可見(jiàn)一斑。

而說(shuō)到石油石化板塊就不能不提到國(guó)際油價(jià)，伴隨著WTI凈多倉(cāng)再創(chuàng)新高，近期WTI油價(jià)表現(xiàn)也是節(jié)節(jié)攀升。2017年最后一周，WTI原油位于每桶60美元以上，布倫特原油在67美元以上，這是2015年中以來(lái)的首次，兩個(gè)最重要的石油基準(zhǔn)比去年6月份的低點(diǎn)大漲了逾40%.而截至2017年12月26日美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)合約凈多倉(cāng)達(dá)63萬(wàn)手，絕對(duì)數(shù)量再創(chuàng)歷史新高。凈多倉(cāng)/多倉(cāng)比例達(dá)81.8%，與2014年油價(jià)大跌前的83%的水平僅一步之遙，已經(jīng)超過(guò)2017年2月底78%的年內(nèi)次高水平。

天風(fēng)證券指出，回顧2016年-2017年，大宗商品總體呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，其中黑色>有色>能化>農(nóng)產(chǎn)品。而從實(shí)際的交易情況來(lái)看，商品的表現(xiàn)與相關(guān)股票板塊高度相關(guān)。展望2018年，由于宏觀經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時(shí)期，從大類資產(chǎn)配置角度，商品是最優(yōu)的資產(chǎn)配置選擇，有鑒于此，該機(jī)構(gòu)看好商品表現(xiàn);而從商品之間的橫向比較關(guān)系來(lái)看，不少機(jī)構(gòu)也都相對(duì)看好石化類。在高盛商品指數(shù)(GSCI)中，能源品占比高達(dá)62.9%.從這一角度來(lái)看，配置大宗商品，基本可以等同于配置能源品。最后，從策略角度來(lái)看，根據(jù)石化行業(yè)自身的基本面周期，該機(jī)構(gòu)建議優(yōu)選上游。

可沿產(chǎn)業(yè)鏈布局

分析人士認(rèn)為，從資金、基本面等情況來(lái)看，板塊或仍有上行空間。而隨著板塊基本面改善，熱度持續(xù)攀升，行情或有望沿產(chǎn)業(yè)鏈向下游逐步擴(kuò)散。

短期來(lái)看，油價(jià)反彈將帶來(lái)階段性的投資機(jī)會(huì)。海通證券表示，從2018年可能影響油價(jià)的因素來(lái)看，首先是根據(jù)去年11月30日OPEC達(dá)成的協(xié)議，此前OPEC原油減產(chǎn)協(xié)議將執(zhí)行到2018年底，該協(xié)議的嚴(yán)格執(zhí)行有望控制供給。而從常規(guī)原油產(chǎn)量的變化來(lái)看，2015-2016年連續(xù)兩年資本支出的大幅下降(年降幅20%左右)，可能也會(huì)對(duì)原油產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響。其次從原油去庫(kù)存的角度來(lái)看，2014年9月油價(jià)下跌前，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存為3.5億桶-4億桶，油價(jià)下跌后其庫(kù)存最高達(dá)5.5億桶，目前為4.3億桶，隨著原油去庫(kù)存的結(jié)束，有望為油價(jià)上行提供支撐。此外則是頁(yè)巖油產(chǎn)量溫和增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年上半年將是頁(yè)巖油產(chǎn)量的快速?gòu)?fù)產(chǎn)期，目前頁(yè)巖油產(chǎn)量已創(chuàng)新高，未來(lái)要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)需要開(kāi)發(fā)新的區(qū)塊，對(duì)油價(jià)的要求也將會(huì)逐步上移。

中期來(lái)看，國(guó)金證券表示，隨著民營(yíng)大煉油時(shí)代來(lái)臨，我國(guó)PX產(chǎn)能正進(jìn)入爆發(fā)期。而隨著石化項(xiàng)目建設(shè)審批權(quán)下放、原油進(jìn)口權(quán)放開(kāi)等利好政策推動(dòng)，民營(yíng)大煉油項(xiàng)目也正火熱投建。據(jù)現(xiàn)有規(guī)劃，2020年前我國(guó)新增PX產(chǎn)能約2160萬(wàn)噸/年，復(fù)產(chǎn)PX產(chǎn)能160萬(wàn)噸，合計(jì)約2320萬(wàn)噸。2018年投產(chǎn)確定性較高的有260萬(wàn)噸，2019年投產(chǎn)確定性較高的有940萬(wàn)噸。據(jù)測(cè)算，2019-2020年P(guān)X產(chǎn)能爆發(fā)后，我國(guó)PX自給率有望達(dá)到100%以上，出現(xiàn)小幅過(guò)剩，屆時(shí)具有一體化產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)體現(xiàn)。

長(zhǎng)期來(lái)看，油氣改革及天然氣行業(yè)發(fā)展的投資機(jī)會(huì)也可提前布局。近日國(guó)家能源局召開(kāi)2018年能源工作會(huì)議，改革是主要議題之一，會(huì)議提出了繼續(xù)深化電改及油氣體制改革。同時(shí)，隨著油氣體制改革的進(jìn)一步完善以及油氣保障在能源安全戰(zhàn)略中的重要地位，利好天然氣產(chǎn)業(yè)鏈中掌握上游氣源的公司。分析人士表示，隨著油氣改革推進(jìn)、煤改氣進(jìn)一步落實(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)天然氣需求增速有望顯著提升。而隨著天然氣需求的快速增長(zhǎng)將帶動(dòng)上游油氣開(kāi)采、中游管輸制造及下游分銷運(yùn)營(yíng)的快速發(fā)展。

市場(chǎng)人士指出，過(guò)去兩年由于油、氣價(jià)格的持續(xù)走低，整個(gè)石油石化行業(yè)利潤(rùn)水平大幅下滑。不過(guò)隨著油價(jià)和天然氣價(jià)格的企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)板塊利潤(rùn)至少在2018年仍會(huì)維持快速?gòu)?fù)蘇的趨勢(shì)。

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