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經濟衰退如何沖擊原油需求

   2009-06-30 國際能源網本站專稿

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核心提示:不論是經濟陷入衰退還是經濟增長放緩,原油需求均會出現大幅度下降。通過對年度歷史數據的分析(1972年、19

  不論是經濟陷入衰退還是經濟增長放緩,原油需求均會出現大幅度下降。

  通過對年度歷史數據的分析(1972年、1978年、1990年、1999年)可以發現,平均而言,在經濟周期頂部到下一年度區間內,原油需求增速將銳減50%(從2.9%減至1.4%),且至少需要2—4年才能趨于恢復。這也是筆者堅持認為本輪原油反彈“價量分離”特征不可持續的原因之一。

  綜上所述,如果將原油看作一枚硬幣,那么商品屬性和金融屬性分別代表硬幣的兩面,其中商品屬性體現的是“量”,而金融屬性體現的是“價”。筆者認為,隨著WTI原油價格突破70美元/桶,其“價量分離”(硬幣重心失衡)特征更加突出,目前市場炒作的題材主要集中在“美元貶值”、“通脹預期”和“經濟回暖”上。但是,針對美元是否會上演類似05年的長期貶值,即使存在這種可能性,但是有一個核心變量變了,那就是當前美元在全球的流動性乘數已經遠不及05年,這也是為什么筆者不贊同“美元貶值和流動性將導致通脹預期升溫,進而助推商品價格”的觀點。



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