20日，國際原油期貨價格結束了此前連漲8日的“大牛”行情，美元指數觸底反彈和實體經濟數據欠佳是導致油價調整的主要原因。不過，當日出爐的庫存數據以及石油輸出國組織（歐佩克）秘書長巴德里的表態也顯示，庫存水平對于油價的長期表現具有標尺性的特征。

  巴德里20日在接受路透電視臺采訪時表示，海上石油庫存豐沛造成的壓力，或將令原油價格跌破周二觸及的80美元高位。巴德里“點名”海上石油庫存，就已暗示了全球原油庫存目前的水平之高。根據西方媒體介紹，目前，美國餾分油庫存量已升至數十年來最高水平，而歐洲也面臨著巨大的餾分油庫存水平。這使得原油交易商不得不預訂部分油輪將庫存存儲至海上，從而造成了海上石油庫存的“豐沛”。

  其實，庫存水平的影響始終存在。早在原油期貨尚未展示其投資獲利潛能之前，其價格的年度走勢在諸如取暖油和圣誕季運輸用油等需求的影響下，就顯示出較為明顯的季節性波動。

  一些分析人士曾認為，隨著全球經濟復蘇，國際油價有望在2011年突破200美元每桶；但從庫存水平角度出發做出的分析，顯然更接近市場的心理預期。高盛集團近日就曾表示，原油期貨市場將因為圣誕節假日影響而出現正常的季節性回升，將有大批貨物需要從亞洲地區運往西方國家，這一季節特征將提振柴油需求，推動原油價格走高。高盛預計，原油價格在2010年初將達到85美元，而2010年底將漲至95美元。

  上述數據是否準確需要時間來檢驗，但高盛的結論卻說明，在不忽略其他因素影響的前提下，依靠庫存水平也是對原油價格走勢做出預估的重要影響因素。換言之，在國際大宗商品市場上投資獲利和避險需求廣泛存在的“后危機時代”，盡管國際油價可能因為多種因素獲得動力，并使得庫存水平等數據對油價上行的推動作用相對減弱；但庫存水平這一因素卻可以對國際油價的漲勢形成約束。

 

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