隨著股港通大幕逐漸拉開，業(yè)界人士預(yù)計，二級市場中具有相關(guān)主題的化工概念股有望從中受益。
近期，A股石油和化工板塊利好政策頻出。先是中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，正式啟動滬港通股票交易互聯(lián)互通機制試點；再是國辦印發(fā)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014～2020年）》；最后是央行宣布不對稱降息，自11月22日起金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。業(yè)內(nèi)人士表示，滬港通有利于滬市化工龍頭，《行動計劃》有望激活混改和天然氣板塊，而降息則會對化工企業(yè)融資及下游需求形成利好。
滬港通：關(guān)注低估值化工龍頭
中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會11月10日發(fā)布聯(lián)合公告，批準(zhǔn)上海證券交易所、香港聯(lián)合交易所以及雙方的結(jié)算機構(gòu)正式啟動滬港通股票交易互聯(lián)互通機制試點，滬港通下的股票交易于11月17日開始。
滬港通共涉及基礎(chǔ)化工31家上市公司，其中滬市26家,港股5家。滬港通實行以來，香港資本對滬市表現(xiàn)出強烈的投資意向。
對此，中信建投研報認為，化工板塊部分股票有望受益滬港通。首先是香港成熟的投資者有望提升A股中部分稀缺的龍頭標(biāo)的的估值。在本次滬港通中聚氨酯的萬華化學(xué)、染料的浙江龍盛、農(nóng)藥的揚農(nóng)化工的估值皆不高，這種港股稀缺的行業(yè)龍頭有望在滬港通中受益。從稀缺性和相關(guān)行業(yè)龍頭估值提升的角度，重點推薦萬華化學(xué)、揚農(nóng)化工、浙江龍盛、華魯恒升。
西南證券分析認為，面對滬港通帶來的這波影響，A股化工龍頭中低估值且正處于產(chǎn)業(yè)升級的標(biāo)的值得推薦，如和邦股份、萬華化學(xué)、浙江龍盛、華魯恒升、三友化工、云天化等。而中金證券分析師高崢也建議關(guān)注低估值、增長穩(wěn)定的子行業(yè)龍頭，如萬華化學(xué)、鹽湖股份、揚農(nóng)化工、金正大、聯(lián)化科技等。
據(jù)了解，萬華化學(xué)八角工業(yè)園區(qū)將在2014～2015年逐漸投產(chǎn)，在2015年達產(chǎn)，未來四大業(yè)務(wù)（MDI、石化、CAS、表面材料）將齊頭并進，業(yè)績增長穩(wěn)定；鹽湖股份受益于氯化鉀國際和國內(nèi)市場的庫存消化和需求釋放，產(chǎn)品價格提升將延續(xù)至2015年；揚農(nóng)化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和管理層結(jié)構(gòu)都將發(fā)生質(zhì)的變化，且具有國企改革預(yù)期，公司由周期股轉(zhuǎn)為成長股，估值有望大幅提升；金正大同時涉足農(nóng)業(yè)信息化+土地流轉(zhuǎn)+農(nóng)資電商，看好其成為全球化的化肥巨頭。目前股價與增發(fā)價相比具安全邊際；聯(lián)化科技醫(yī)藥業(yè)務(wù)高速增長，鹽城一期項目若滿產(chǎn)凈利可達2013年凈利的50%，杜橋基地進度符合預(yù)期，平原基地業(yè)績超預(yù)期。
中金公司分析師關(guān)濱表示，兩地同時上市公司的股價價差可能收窄。例如，中海油服和儀征化纖等兩地上市公司A/H股價間仍存近50%的A股溢價空間。雖然國際油價負面壓力仍在釋放過程中，但H股估值更穩(wěn)健，股價下跌風(fēng)險較小；建議在國際油價企穩(wěn)后，投資者可以關(guān)注此類股票因港股股價或估值過低而可能出現(xiàn)的交易性機會。
《行動計劃》：清潔能源成主攻方向
11月19日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014～2020年）》，明確了2020年我國能源發(fā)展的總體目標(biāo)和戰(zhàn)略任務(wù)。其中，發(fā)展清潔低碳能源成為主攻方向。《行動計劃》提出，我國將堅持發(fā)展非化石能源與化石能源高效清潔利用并舉，逐步降低煤炭消費比重，提高天然氣消費比重，大幅增加風(fēng)電、太陽能、地?zé)崮艿瓤稍偕茉春秃穗娤M比重。到2020年，非化石能源占一次能源消費比重達到15%，天然氣比重達到10%以上，煤炭消費比重控制在62%以內(nèi)。
海通證券發(fā)布的研究報告認為，《行動計劃》對石化行業(yè)的影響主要有以下幾個方面：
一是加快油氣開采上游業(yè)務(wù)的混合所有制改革。《行動計劃》中提到加大國內(nèi)原油供應(yīng)及深化能源體制改革的相關(guān)內(nèi)容。目前，中石化銷售公司的混合所有制改革已取得進展，建議關(guān)注以中石油為主的上游業(yè)務(wù)的混合所有制改革進展，未來上游業(yè)務(wù)的改革仍將繼續(xù)推進。此外，如果民營企業(yè)能夠順利進入上游油氣開采領(lǐng)域，對于發(fā)揮民營資本活力、促進國內(nèi)油氣產(chǎn)量提高起到積極作用，建議關(guān)注通源石油、準(zhǔn)油股份等具備油氣開采能力的油服類公司。
二是促進海外油氣資源收購及合作。目前，我國參與國際能源合作的方式有多種，包括油氣資產(chǎn)并購、合作開發(fā)油氣區(qū)塊等，三大石油公司仍是并購主力，但在業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及高盈利驅(qū)使下，以上市公司為主的民營企業(yè)越來越多的參與海外油氣并購。未來民營企業(yè)“走出去”的步伐將加快，同時在“一路一帶”、“中澳自貿(mào)協(xié)定”等政策促進下，合作范圍以及收購標(biāo)的將更加廣泛，建議關(guān)注油氣并購基本完成、并購標(biāo)的為成熟油氣區(qū)塊、未來增產(chǎn)潛力大的公司，如洲際油氣、美都能源等。
三是加快非常規(guī)天然氣開發(fā)利用。《行動計劃》中提到加快非常規(guī)天然氣發(fā)展的相關(guān)內(nèi)容，并且力爭到2020年頁巖氣、煤層氣實現(xiàn)超過或達到300億立方米的產(chǎn)量。目前，我國頁巖氣勘探開采已取得重大技術(shù)突破，產(chǎn)量的大幅提升，有助于提升天然氣在我國一次能源中的占比，建議關(guān)注擁有頁巖氣資源以及具備頁巖氣開采核心技術(shù)的公司，相關(guān)公司包括中國石化、通源石油等。
四是天然氣下游應(yīng)用發(fā)展有望加快。《行動計劃》中提到提高天然氣消費比重，下游應(yīng)用包括居民用氣、加氣站、車用天然氣等將加快發(fā)展，同時進口天然氣力度也將加大。隨著國內(nèi)進口天然氣及LNG供應(yīng)量增加，并考慮到低油價下天然氣價格上漲預(yù)期減弱，LNG及天然氣下游應(yīng)用企業(yè)有望獲得較快發(fā)展，建議關(guān)注勝利股份、光正集團等公司。
央行降息：引水入渠利好融資
11月21日，中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%，同時將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。
分析人士認為，此次降息發(fā)生在四季度，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速放緩的背景下，在此次不對稱降息中，貸款基準(zhǔn)利率降幅大于存款，有助于降低實體經(jīng)濟融資成本。此舉向市場傳遞非常明確的穩(wěn)增長決心，具有強烈的信號作用，有望緩解中國當(dāng)前融資成本過高的局面，將資金“引水入渠”扶持實體經(jīng)濟發(fā)展，有利于資金流入地產(chǎn)、鋼鐵、有色、基建、高鐵行業(yè)，有助于拉動行業(yè)下游需求，對化工板塊構(gòu)成利好。
利率下調(diào)對周期性行業(yè)將形成普遍利好，石化板塊也將從中受益。首先，下游需求增加。這部分需求以間接推動為主，如經(jīng)濟活躍帶來的成品油需求增加，房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)帶動的部分化工品需求的改善，如涂料、建材、塑料等。其次，企業(yè)融資成本降低。石化行業(yè)基本以高杠桿運營為主，因此此次降息將對石化行業(yè)的財務(wù)成本影響較大。大型石化企業(yè)往往具有良好的資信評級和償債能力，與當(dāng)?shù)劂y行關(guān)系良好，貸款利率下浮空間的下調(diào)，有利于石化企業(yè)獲得更大折扣的優(yōu)惠利率。最后，意料之外的降息意味著政策的不確定性消除，確認降息利好后，對后續(xù)仍有想象空間，將再度激發(fā)市場做多情緒，推動資金流入A股市場。從投資策略上講，建議投資者把握相關(guān)投資主題的階段性機會。
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