原文來(lái)源: 中國(guó)石油報(bào)
記者:李小松
4月30日,伍德麥肯茲董事長(zhǎng)兼首席分析師西蒙·弗勞爾斯撰文指出,油氣企業(yè)仍在堅(jiān)持控制資本支出,要在當(dāng)前環(huán)境下取得進(jìn)展,上游項(xiàng)目必須同時(shí)滿足嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)性要求和對(duì)減排目標(biāo)更加嚴(yán)格的審查。事實(shí)上,在經(jīng)濟(jì)性、碳排放和外部環(huán)境等因素的制約上,石油公司上游投資更加審慎。目前,油氣上游投資復(fù)蘇緩慢,不過(guò)石油公司仍將保持油氣投資與生產(chǎn),以獲得用于低碳與能源轉(zhuǎn)型的資金。
多種因素制約上游油氣項(xiàng)目投資決策
去年,疫情蔓延和油價(jià)暴跌導(dǎo)致石油公司大幅削減資本支出,全球新油氣項(xiàng)目投資跌至15年來(lái)的最低點(diǎn),為3500億美元。由于世界繼續(xù)防控新冠疫情,以及能源行業(yè)越來(lái)越重視核心業(yè)務(wù)以外的多元化發(fā)展,人們對(duì)上游項(xiàng)目投資多久恢復(fù)到疫情發(fā)生前的水平心存疑問(wèn)。
自去年4月以來(lái),油價(jià)已大幅上漲,布倫特油價(jià)最近已接近70美元/桶。油價(jià)的上漲和投資的萎縮導(dǎo)致油氣生產(chǎn)商的自由現(xiàn)金流大大增加。但睿咨得研究認(rèn)為,石油公司仍在堅(jiān)持控制資本支出,動(dòng)用盈余現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)或回購(gòu)股票,今年上游投資僅略有增加。這與伍德麥肯茲在年初的預(yù)測(cè)(約3000億美元)幾乎一致。
伍德麥肯茲發(fā)布的報(bào)告顯示,今年共有26個(gè)常規(guī)油氣新項(xiàng)目可能會(huì)做出最終投資決定(FID)。這些項(xiàng)目共擁有270億桶油當(dāng)量的儲(chǔ)量,將需要1100億美元的投資。但是,該機(jī)構(gòu)稱,不能保證所有這些項(xiàng)目的確會(huì)獲得FID,主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)性、碳排放和外部環(huán)境的阻礙。現(xiàn)在,大多數(shù)公司在對(duì)碳進(jìn)行定價(jià)以進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)估,bp和殼牌則對(duì)新項(xiàng)目的投資回收期設(shè)置了時(shí)間限制。新冠疫情仍然在阻礙石油需求的恢復(fù),能源轉(zhuǎn)型和氣候目標(biāo)也影響決策。計(jì)劃FID的項(xiàng)目現(xiàn)在需要與可再生能源和其他低碳投資競(jìng)爭(zhēng)資金,一些歐洲石油巨頭不斷加大在可再生能源領(lǐng)域的投資。
如果油價(jià)在今年及以后保持堅(jiān)挺,將對(duì)石油公司的資本紀(jì)律帶來(lái)重大考驗(yàn)。不過(guò),尚未看到任何跡象表明石油行業(yè)在放松資本紀(jì)律,對(duì)于該行業(yè)而言,產(chǎn)生盈余現(xiàn)金流卻缺乏投資欲望并非常態(tài)。但低投資持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng),油氣供應(yīng)緊張和價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)就越大。
碳排放成為上游投資決策關(guān)鍵指標(biāo)
實(shí)現(xiàn)凈零排放幾乎已經(jīng)成為全球共識(shí)。石油公司作為排放大戶,越來(lái)越受到投資者、監(jiān)管者乃至全社會(huì)的關(guān)注和監(jiān)督。此外,從石油公司自身的可持續(xù)發(fā)展來(lái)看,能源轉(zhuǎn)型和減少碳排放是大勢(shì)所趨。因此,碳排放量和碳強(qiáng)度現(xiàn)在已成為上游項(xiàng)目FID決策中的關(guān)鍵指標(biāo)。
伍德麥肯茲稱,26個(gè)上游項(xiàng)目的平均碳排放強(qiáng)度剛好超過(guò)40千克二氧化碳當(dāng)量/桶油當(dāng)量,比全球已在生產(chǎn)油田的平均碳排放強(qiáng)度高約1/3。因?yàn)檫@些項(xiàng)目中LNG資源量最大,擁有超過(guò)一半的儲(chǔ)量,而天然氣液化過(guò)程中產(chǎn)生高排放。買家越來(lái)越想要碳中和的LNG,而開發(fā)商也開始著手解決這個(gè)問(wèn)題。桑托斯和卡塔爾石油計(jì)劃在建設(shè)項(xiàng)目的同時(shí)建設(shè)碳捕獲與封存設(shè)施。范圍1和范圍2的低排放正在迅速成為L(zhǎng)NG項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于油氣投資者和石油公司而言,投資回報(bào)率和投資回收期已變得至關(guān)重要,這意味著回報(bào)率高和周期短的項(xiàng)目最有可能獲得批準(zhǔn)。目前,項(xiàng)目平均回報(bào)率為15%,略低于去年計(jì)劃FID的項(xiàng)目,但高于2015年以來(lái)的平均水平。油氣行業(yè)已降低成本以實(shí)現(xiàn)這些回報(bào),平均資本成本僅為5美元/桶油當(dāng)量,在項(xiàng)目執(zhí)行方面也有較大改善。
但是平均回報(bào)掩蓋了不同類型項(xiàng)目間的巨大差異。內(nèi)部收益率最高的是短周期項(xiàng)目,這些項(xiàng)目大多是小型油田,可在4年內(nèi)收回投資。巴西和墨西哥灣的一些大型深水石油項(xiàng)目在10年內(nèi)產(chǎn)生了可觀的收益和回報(bào)。主導(dǎo)儲(chǔ)量的6個(gè)大型LNG項(xiàng)目是資本密集型項(xiàng)目,投資回收期為10至15年。如果LNG價(jià)格繼續(xù)與石油聯(lián)動(dòng),這些項(xiàng)目的收益率幾乎不會(huì)達(dá)到兩位數(shù),并拖累行業(yè)平均水平。
低碳投資依賴油氣業(yè)務(wù)收入
能源咨詢公司阿格斯分析指出,任何油氣投資計(jì)劃不僅要考慮成本,還要考慮碳強(qiáng)度。事實(shí)上,每個(gè)大型能源公司幾乎都出臺(tái)了低碳轉(zhuǎn)型計(jì)劃來(lái)安撫投資者,但是他們需要通過(guò)出售石油獲取資金來(lái)實(shí)施這些計(jì)劃,同時(shí)也需要注意石油生產(chǎn)和消費(fèi)的碳排放足跡。
從中不難發(fā)現(xiàn)油氣與碳排放的辯證關(guān)系。一方面,碳排放在一定程度上阻礙石油公司油氣投資,降低油氣生產(chǎn)效益;另一方面,石油公司減少碳排放的資金依賴油氣銷售收入。畢竟在現(xiàn)階段,從可再生能源領(lǐng)域獲得高回報(bào)是不現(xiàn)實(shí)的。能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)可再生能源投資增加,減少油氣投資會(huì)使油氣供應(yīng)緊張,進(jìn)而推高油氣價(jià)格。油氣價(jià)格上漲又會(huì)驅(qū)動(dòng)油氣投資,增加收入,增加低碳排放投資。
由于勘探投資大幅縮水,2020年,大型石油公司的已探明儲(chǔ)量同比減少了130億桶油當(dāng)量,且這一趨勢(shì)并沒(méi)有放緩的跡象。根據(jù)睿咨得數(shù)據(jù),今年第一季度全球探明儲(chǔ)量為12億桶,為7年來(lái)的最低水平。睿茲得負(fù)責(zé)上游研究的副總裁Parul Chopra表示,石油巨頭未來(lái)創(chuàng)收的能力將繼續(xù)取決于這些公司的油氣銷量。如果儲(chǔ)量不足以維持生產(chǎn)水平,公司將難以為昂貴的能源轉(zhuǎn)型項(xiàng)目提供資金,從而導(dǎo)致其清潔能源計(jì)劃放緩。
今后的數(shù)十年,世界仍然需要大量油氣。正如殼牌和bp的首席執(zhí)行官所言:如果世界需要油氣,我們就將生產(chǎn)油氣。盡管對(duì)新項(xiàng)目做出最終投資決定中的某些優(yōu)先事項(xiàng)可能已經(jīng)改變,但最優(yōu)先的事項(xiàng)仍然是盈利。只要有需求,許多項(xiàng)目都會(huì)盈利。
摩根大通董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官杰米·戴蒙在2020年年報(bào)中致股東的信說(shuō):“我們當(dāng)然認(rèn)為有必要將能源系統(tǒng)的碳排放和碳強(qiáng)度大大降低。但是放棄生產(chǎn)和消費(fèi)化石燃料的公司并不是解決方案,我們必須選擇和化石能源公司合作。”
免責(zé)聲明:本網(wǎng)轉(zhuǎn)載自其它媒體的文章,目的在于弘揚(yáng)石化精神,傳遞更多石化信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé),在此我們謹(jǐn)向原作者和原媒體致以敬意。如果您認(rèn)為本站文章侵犯了您的版權(quán),請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們將第一時(shí)間刪除。