2020年，我們不斷見證歷史！見證過美股數(shù)次熔斷后，此次，我們見證了“負(fù)油價(jià)”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日，國(guó)際油價(jià)創(chuàng)下一項(xiàng)新紀(jì)錄，美國(guó)5月份輕質(zhì)原油期貨WTI價(jià)格暴跌創(chuàng)下歷史新低，歷史首次跌至負(fù)值。

當(dāng)日，即將到期的5月美國(guó)輕質(zhì)原油期貨價(jià)格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元。這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易后首次跌入負(fù)數(shù)交易。同日，6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅為8.94%。

為何會(huì)暴跌，出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”？

高盛表示，油價(jià)暴跌是石油市場(chǎng)史無前例供給過剩的表現(xiàn)。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，石油輸出國(guó)組織(歐佩克)和主要產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)行動(dòng)要在5月1日才開啟，而近期受疫情影響，需求大減導(dǎo)致存量激增，市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致油價(jià)暴跌。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最新報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年全球經(jīng)濟(jì)將收縮3%。歐佩克上周發(fā)布的石油市場(chǎng)月度報(bào)告預(yù)測(cè)，2020年全球石油日均需求降低685萬桶，這將是自2009年和金融危機(jī)以來全球石油消費(fèi)首次出現(xiàn)年度下降；4月份全球石油需求日均減少2000萬桶，為歷史最大降幅。

此次暴跌的合約是馬上到期的美國(guó)紐約商品交易所5月份輕質(zhì)原油期貨合約，正常情況下即將換月的兩種原油期貨合約的價(jià)差不會(huì)過大，但即將到期的美國(guó)原油期貨5月份合約和6月份合約的價(jià)差已經(jīng)超過10美元，投資者若要保持相同的頭寸，成本將翻番，這十分罕見。

Axicorp金融服務(wù)公司首席全球市場(chǎng)策略師因涅斯認(rèn)為，市場(chǎng)認(rèn)為減產(chǎn)協(xié)議對(duì)平衡原油市場(chǎng)是不夠的，眼下投資者不惜一切代價(jià)拋售，沒人愿意交割。

由于新冠肺炎疫情的影響，美國(guó)大部分地區(qū)仍處于禁售狀態(tài)。美國(guó)原油期貨5月份合約的主要買家是煉油廠或航空公司等實(shí)際接收交割的實(shí)體。但這些機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)油設(shè)施是滿的，幾乎沒有買家愿意為這一合約的期貨支付費(fèi)用。

美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存連增12周，已攀升至近3年新高。

截至4月10日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存較此前一周增加1924.8萬桶，遠(yuǎn)超預(yù)期的1167.6萬桶，前值增加1517.7萬桶。美國(guó)原油庫(kù)存已連續(xù)12周增長(zhǎng)，漲幅續(xù)刷紀(jì)錄新高，原油總庫(kù)存水平已創(chuàng)2017年6月以來最高水平，美國(guó)汽油庫(kù)存則處于紀(jì)錄高位。位于俄克拉何馬州庫(kù)欣(Cushing)的儲(chǔ)油罐的儲(chǔ)存量目前已達(dá)到69%，高于四周前的49%。在這樣的情況下，原油生產(chǎn)商只能通過削減未來數(shù)月的采油量并降低近月的原油價(jià)格，削減庫(kù)存，降低生產(chǎn)成本。

標(biāo)普全球普氏能源資訊分析師ChrisMidgley表示，庫(kù)欣是內(nèi)陸城市，原油庫(kù)容很可能在3周內(nèi)填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進(jìn)行實(shí)物交割將更加困難。

“負(fù)油價(jià)”意味著什么？

油價(jià)負(fù)數(shù)意味著，將油運(yùn)送到煉油廠或存儲(chǔ)的成本已經(jīng)超過了石油本身的價(jià)值，眾多中小石油企業(yè)將面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)媒體報(bào)道，美國(guó)疫情引發(fā)了基礎(chǔ)設(shè)施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲(chǔ)存。純粹為了經(jīng)濟(jì)性而關(guān)井停產(chǎn)是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以要接著生產(chǎn)。如果儲(chǔ)罐庫(kù)容不夠或者存儲(chǔ)成本過高，生產(chǎn)商寧愿接受負(fù)油價(jià)，不得不賠錢讓買家拉走。

不過需要說明的是，負(fù)數(shù)不代表大家以后加油免費(fèi)還倒貼錢，跌至負(fù)值的只是馬上到期的5月份輕質(zhì)原油期貨合約，不是原油現(xiàn)貨價(jià)格，美油6月期貨合約交易價(jià)格仍處于20美元以上，布倫特原油交易價(jià)格目前也仍以超過25美元的價(jià)格交易。

從市場(chǎng)反應(yīng)來看，北京時(shí)間21日，國(guó)際油價(jià)反彈上漲，NYMEX原油期貨主力合約現(xiàn)漲逾7%，報(bào)于22美元/桶附近。布倫特原油期貨主力合約現(xiàn)漲逾1.5%，報(bào)于29.6美元/桶附近。

特朗普：抄底原油大好時(shí)機(jī)

據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，油價(jià)的下跌將是非常短期的；負(fù)油價(jià)反映了金融市場(chǎng)狀況，而非石油市場(chǎng)狀況。現(xiàn)在是購(gòu)買原油的大好時(shí)機(jī)，希望國(guó)會(huì)能支持。正在研究將至多7500萬桶石油納入戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備；將考慮有關(guān)停止進(jìn)口沙特石油的意見。

但興證期貨認(rèn)為，在需求端嚴(yán)重悲觀的情況下，進(jìn)入5月之后，以減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的全球供應(yīng)的削減并不能改變油價(jià)運(yùn)行方向，預(yù)計(jì)油價(jià)將維持底部寬幅震蕩的格局。

獨(dú)立研究咨詢公司EnergyAspects首席石油分析師阿姆里塔·森表示，此次減產(chǎn)的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，整個(gè)4月份全球能源需求可能比去年同期下滑2500萬桶/日。考慮到全球經(jīng)濟(jì)受到疫情的沖擊，原油需求的復(fù)蘇將是非常漸進(jìn)的，因此這些減產(chǎn)充其量只是為油價(jià)提供短期的支撐，但不會(huì)使油價(jià)上行。

國(guó)內(nèi)油價(jià)會(huì)受影響嗎？

國(guó)內(nèi)新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口將于4月28日24時(shí)開啟，據(jù)隆眾資訊測(cè)算，截至4月20日，原油綜合變化率-7.4%，預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)下調(diào)幅度245元/噸，但本輪大概率將觸發(fā)保護(hù)機(jī)制而不作調(diào)整。

按照《石油價(jià)格管理辦法》，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格掛靠的國(guó)際原油均價(jià)低于40美元/桶的“地板價(jià)”，國(guó)內(nèi)油價(jià)將不作調(diào)整。未調(diào)整部分將按照規(guī)定，全額上繳中央國(guó)庫(kù)，納入一般公共預(yù)算管理。

此前的4月15日，由于國(guó)際原油均價(jià)低于40美元/桶的“地板價(jià)”，國(guó)內(nèi)油價(jià)不作調(diào)整，這也是連續(xù)第二次不調(diào)整。歷史上，在2016年的國(guó)際油價(jià)下跌中，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)曾因“地板價(jià)”機(jī)制出現(xiàn)“六連停”。