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化工行業:產品價速漲 背后驅動因素各不同

   2010-11-01 招商證券招商證券

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    本周內統計了重點化工品9月產量的環比以及同比增長,并與最新化工產品價格的漲幅進行對比,以期獲知價格變動的驅動因素:下游需求增長,節能限電帶來的供給減少是眾多化工品價格出現快速上漲的原因。其中硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環氧丙烷、硫磺等均出現較明顯的上漲。

  化工產品價格上漲,背后驅動因素有不同。本周硝酸、純堿、燒堿、硫酸、甲醇、軟泡聚醚、三聚氰胺、環氧丙烷、硫磺等均出現較明顯的上漲。我們統計了重點化工品9月產量(已公布的最新數據)的環比以及同比增長,并與最新化工產品價格的漲幅進行對比,我們認為驅動本輪化工產品上漲的因素有兩個,一是需求增長,包括硫酸,鹽酸,硝酸以及甲醇9月產量同比環比均出現正增長,同期價格均出現明顯上漲,濃硝酸上周單周上漲35%,居化工產品漲幅前列。因需求增長帶來的產品價格上漲,具備持續性,建議關注;二是限電導致的短期供給緊縮,包括純堿,尿素,合成氨,PVC均為此等情況,9月產量同比環比均有下滑,我們判斷限電帶來的供給減少持續時間不會太長。

  需求增長,三大酸類價格快速上漲!從9月份的產量增長情況來看,三大酸類的產量同比環比均出現明顯的增長,而最新價格也出現快速上漲,硝酸上周上漲35%,硫酸上漲18%,鹽酸上漲4%。我們認為除了整個合成氨產業鏈的成本推動外,需求增長的力量不容忽視。我們建議關注聯合化工(002217),按照有效產量20萬噸測算,硝酸價格每上漲100元,業績增厚7分錢。

  限電沖擊短期供給,高耗能產品如PVC,合成氨,尿素,純堿價格出現短期快速上漲。如我們前期節能減排專題報告中所寫,為完成國家"十一五"單位GDP能耗下降目標,全國掀起了淘汰落后產能和限電限產的"運動",部分子行業在強制性緊急措施下,供給受到一定抑制,產品價格上漲。從9月份的數據看,PVC,合成氨,尿素,純堿產量環比,同比均出現負增長,同期價格上漲加速。但是我們認為節能并非常態,價格上漲的持續性不強。

 
 
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