今年前10個(gè)月，石油化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值8.14萬億元，同比增長33。8%；其中化工行業(yè)5。39億元，同比增長36。3%。隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，化工下游低迷，抑制了化工產(chǎn)品的需求，行業(yè)增速環(huán)比明顯下滑。預(yù)計(jì)明年行業(yè)盈利水平將低于今年，需求恢復(fù)程度決定行業(yè)增長。

    宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的大趨勢(shì)下，行業(yè)盈利下滑難以避免。由于行業(yè)新增產(chǎn)能放緩，需求的恢復(fù)情況將直接影響化工行業(yè)的增速。行業(yè)估值處歷史低點(diǎn)；預(yù)計(jì)如明年股指反彈，化工行業(yè)將與大盤基本同步。維持基礎(chǔ)化工"標(biāo)配"、新材料子行業(yè)"超配"的投資評(píng)級(jí)。

    根據(jù)國家石化行業(yè)"十二五"規(guī)劃，到2015年，全行業(yè)總產(chǎn)值增長至16萬億元左右，未來幾年石化工業(yè)總產(chǎn)值年均增長率將達(dá)到10%以上。未來隨著資源原料緊張和基礎(chǔ)化學(xué)品競(jìng)爭日趨激烈，基礎(chǔ)化學(xué)品的盈利空間將維持在較低水平。而那些依賴技術(shù)突破獲得發(fā)展的產(chǎn)品，則有望獲得超額收益。原油、天然氣、鉀肥等缺口較大的資源型細(xì)分行業(yè)；烯烴、聚乙烯等聚合物、乙二醇/己內(nèi)酰胺等合成纖維單體進(jìn)口替代空間較大；國內(nèi)緊缺的化工新材料、新型專用種化學(xué)品等高端產(chǎn)品具有廣闊的增長空間，都具有投資價(jià)值。