頁(yè)巖氣、煤層氣將引爆天然氣市場(chǎng)

    獨(dú)立礦種頁(yè)巖氣迎來(lái)黃金發(fā)展期

    曾經(jīng)多次被炒作的頁(yè)巖氣概念終于等到了實(shí)質(zhì)性利好。本周，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)頁(yè)巖氣成為我國(guó)新的獨(dú)立礦種。這意味著頁(yè)巖氣勘探開發(fā)將不再受制于油氣專營(yíng)權(quán)的約束。如果再突破技術(shù)瓶頸，那么投資主體的多元化將帶來(lái)頁(yè)巖氣開發(fā)黃金期。

    頁(yè)巖氣開發(fā)即將爆發(fā)

    年均2位數(shù)增長(zhǎng)的GDP背后，我國(guó)天然氣供應(yīng)非常緊張，天然氣對(duì)外依存度逐年攀升，也依然難以緩解“氣荒”。東海證券預(yù)測(cè)，到2015年我國(guó)天然氣缺口將達(dá)1200億立方米，缺口只能依靠大量進(jìn)口去彌補(bǔ)。這種情況下發(fā)展頁(yè)巖氣這種非常規(guī)天然氣勢(shì)在必行，而且美國(guó)能源信息署(EIA)估算，我國(guó)頁(yè)巖氣可開采儲(chǔ)量約有36萬(wàn)億立方米，與美國(guó)相當(dāng)。

    雖然國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部聯(lián)合下發(fā)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2011年修訂)》，將頁(yè)巖氣的勘探和開發(fā)列入鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)，可是我國(guó)開采頁(yè)巖氣還面臨兩大難題：其一是投資，其二是技術(shù)。美國(guó)頁(yè)巖氣開發(fā)主體以中小企業(yè)為主，而我國(guó)主要是三大石油集團(tuán)以延長(zhǎng)石油公司為主。此次國(guó)務(wù)院明確了頁(yè)巖氣為獨(dú)立礦種，就不再受油氣專營(yíng)權(quán)的約束，任何具備資金實(shí)力和勘查資質(zhì)的公司都可以投標(biāo)區(qū)塊。關(guān)于技術(shù)，中國(guó)石化已經(jīng)在四川進(jìn)行了大規(guī)模的頁(yè)巖氣勘探開發(fā)并出氣，1月3日又宣布擬用22億美元收購(gòu)美國(guó)德文能源公司的部分頁(yè)巖油氣區(qū)塊權(quán)益。

    “我國(guó)頁(yè)巖氣”十二五“規(guī)劃已初步成型，有望近期發(fā)布。計(jì)劃到2015年基本完成全國(guó)頁(yè)巖氣資源潛力調(diào)查與評(píng)價(jià)，探明頁(yè)巖氣地質(zhì)儲(chǔ)量1萬(wàn)億立方米，可采儲(chǔ)量2千億立方米，年產(chǎn)量達(dá)65億立方米。”國(guó)家能源委員會(huì)委員孫茂遠(yuǎn)在“2011第二屆非常規(guī)天然氣亞洲峰會(huì)”表示。如果“十二五”期間，頁(yè)巖氣勘探開發(fā)如期實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，將緩解我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中天然氣供應(yīng)緊張局面，重塑中國(guó)的能源格局。

    小貼士：頁(yè)巖氣

    頁(yè)巖氣是指賦存于富有機(jī)質(zhì)泥頁(yè)巖及其夾層中，以吸附和游離狀態(tài)為主要存在方式的非常規(guī)天然氣，成分以甲烷為主，是一種清潔、高效的能源資源和化工原料，主要用于居民燃?xì)狻⒊鞘泄帷l(fā)電、汽車燃料和化工生產(chǎn)等，用途廣泛。頁(yè)巖氣生產(chǎn)過程中一般無(wú)需排水，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，一般為30年~50年，勘探開發(fā)成功率高，具有較高的工業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

    設(shè)備商最先受益

    這次市場(chǎng)炒作的頁(yè)巖氣概念股，早已不是遼寧成大，而是有著實(shí)質(zhì)性利好的公司。節(jié)后首日，宣布收購(gòu)美國(guó)頁(yè)巖氣公司的中國(guó)石化表現(xiàn)堅(jiān)強(qiáng)，而海默科技等頁(yè)巖氣設(shè)備股也逆市走強(qiáng)。炒作的熱點(diǎn)非常明顯地集中在勘探設(shè)備供應(yīng)商上。事實(shí)上，頁(yè)巖氣每平方公司的勘探投入為2萬(wàn)元，高于常規(guī)油氣，這直接利好設(shè)備商，市場(chǎng)的炒作不無(wú)道理。

    天然氣勘探開發(fā)處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，包括資源尋找、開發(fā)方案的設(shè)計(jì)實(shí)施和服務(wù)等環(huán)節(jié)。該環(huán)節(jié)是頁(yè)巖氣開發(fā)最先受益的環(huán)節(jié)。浙商證券指出，開發(fā)環(huán)節(jié)包括從儲(chǔ)層評(píng)價(jià)到采集天然氣資源的全過程，主要分為勘探開發(fā)和增產(chǎn)兩部分。其中勘探階段主要包括數(shù)據(jù)搜集和數(shù)據(jù)處理；完井過程主要指井筒建設(shè)、地層識(shí)別、井筒與地層聯(lián)通等新井的建設(shè)過程；增產(chǎn)服務(wù)主要指完井后采氣過程中需要的地層改造，如酸化、壓裂等。

    頁(yè)巖氣大開發(fā)最先受益的上游環(huán)節(jié)，涉及多家上市公司。其中，A股市場(chǎng)設(shè)備提供商有8家上市公司(見附表)。壓裂技術(shù)是頁(yè)巖氣開發(fā)的核心技術(shù)，據(jù)美國(guó)頁(yè)巖氣開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，一般頁(yè)巖氣開發(fā)中的壓裂設(shè)備只能使用1~5年就要更新，壓裂設(shè)備占開發(fā)成本已經(jīng)超過50%。中銀國(guó)際預(yù)測(cè)，若國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣順利進(jìn)入商業(yè)化，以壓裂設(shè)備1000萬(wàn)每臺(tái)、五年9000臺(tái)新增需求計(jì)算，市場(chǎng)容量近900億。杰瑞股份掌握該項(xiàng)技術(shù)，并在油田固壓設(shè)備及進(jìn)口礦山地下采掘設(shè)備維修改造及配件銷售領(lǐng)域占據(jù)約20%的市場(chǎng)份額，被多家機(jī)構(gòu)看好。

    LNG將爆發(fā)式增長(zhǎng)

    隨著我國(guó)實(shí)施“西氣東輸、川氣東送、俄氣南下、海氣登陸”戰(zhàn)略，未來(lái)天然氣供需緊張的局面將有望大大緩解。頁(yè)巖氣下游需求也將成為油氣公司的重點(diǎn)發(fā)展方向。國(guó)金證券表示，未來(lái)LNG(液化天然氣)儲(chǔ)運(yùn)板塊必將受益，也將迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

    在儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)，機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦富瑞特裝和藍(lán)科高新。富瑞特裝處于橫盤狀態(tài)，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大市。近年來(lái)公司一直把發(fā)展重心放在以清潔能源LNG為主的低溫儲(chǔ)運(yùn)及應(yīng)用設(shè)備，通過掌握核心技術(shù)公司已成為業(yè)內(nèi)具備提供LNG儲(chǔ)存、運(yùn)輸、應(yīng)用一站式解決方案和裝備配套能力的制造商。在天然氣消費(fèi)不斷提高的大背景下，擁有天然氣資源和分銷管網(wǎng)的企業(yè)也將持續(xù)受益，如煤氣化、領(lǐng)先科技、廣匯股份、東華能源等。

    千億煤層氣市場(chǎng)盛宴開席

    《煤層氣開發(fā)利用“十二五”規(guī)劃》12月31日正式對(duì)外發(fā)布，《規(guī)劃》提出到2015年全國(guó)煤層氣產(chǎn)量要達(dá)到300億立方米，這是2010年產(chǎn)能的20倍。據(jù)初步測(cè)算，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要投資約1200億元，其中，已經(jīng)進(jìn)入煤層氣開發(fā)的油氣龍頭和大型煤炭企業(yè)將從中受益。

    煤層氣未來(lái)5年產(chǎn)業(yè)化

    煤層氣俗稱瓦斯，是儲(chǔ)存在煤層中的非常規(guī)天然氣。發(fā)展煤層氣產(chǎn)業(yè)不僅可以預(yù)防煤礦瓦斯事故，降低溫室氣體排放，更重要的是改善我國(guó)單一的能源結(jié)構(gòu)。我國(guó)煤層氣資源量?jī)H次于俄羅斯和加拿大，約有36.81萬(wàn)億立方米，目前探明地質(zhì)儲(chǔ)量約2734億立方米，僅為預(yù)測(cè)儲(chǔ)量的0.74%。而且由于探礦權(quán)重疊、管道建設(shè)落后等因素，年開采率只有0.0041%。與此同時(shí)，天然氣需求量卻以每年20%的速度增長(zhǎng)。特別是國(guó)家發(fā)改委近期宣布進(jìn)行天然氣價(jià)格市場(chǎng)化試點(diǎn)改革，新一輪天然氣漲價(jià)或推動(dòng)煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速在即。

    “十一五”我國(guó)煤層氣勘探取得了8項(xiàng)成果，探明了2個(gè)千億立方米的大氣田，還應(yīng)用新技術(shù)大幅度提高了單井產(chǎn)量。目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)建成了鄂爾多斯盆地和沁水盆地兩個(gè)最具規(guī)模的煤層氣基地，“十二五”《規(guī)劃》也提出，到2015年這兩個(gè)基地產(chǎn)量目標(biāo)分別為104億和50億立方米，占“十二五”期間所擬定的煤層氣開采總量的一半以上。如果目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，5年內(nèi)這兩個(gè)盆地煤層氣開發(fā)投資將形成581億元蛋糕。不過這兩大基地煤層氣開采權(quán)幾乎被中聯(lián)煤、中石油和中石化以及新近入局的中海油瓜分殆盡，煤層氣的勘探將直接對(duì)上述公司形成利好。

    《規(guī)劃》還從投資、補(bǔ)貼等方面對(duì)煤層氣產(chǎn)業(yè)化進(jìn)行了政策扶持，因?yàn)槊簩託馐谴笸顿Y、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)回報(bào)的項(xiàng)目，盡管現(xiàn)在國(guó)家對(duì)煤層氣開采已經(jīng)實(shí)施了退稅和政府補(bǔ)貼等一系列優(yōu)惠政策，但是因?yàn)榍捌陂_發(fā)成本較高，而煤層氣市場(chǎng)售價(jià)較低，導(dǎo)致整個(gè)煤層氣行業(yè)仍處于盈虧邊緣。“正在研究提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)將對(duì)納入目錄的進(jìn)口瓦斯抽采設(shè)備實(shí)行免稅，提高每年用于支持瓦斯治理的中央預(yù)算資金。”國(guó)家能源局煤炭司副司長(zhǎng)魏鵬遠(yuǎn)說(shuō)。

    龍頭企業(yè)有望掘金千億市場(chǎng)

    也正是由于高風(fēng)險(xiǎn)、大投資，當(dāng)前煤層氣開采權(quán)壟斷在中聯(lián)公司、中國(guó)石油、中國(guó)石化、晉城煤業(yè)集團(tuán)等幾個(gè)大型國(guó)企手里。國(guó)家能源局煤炭司副司長(zhǎng)魏鵬遠(yuǎn)也在《規(guī)劃》新聞發(fā)布會(huì)上表示，我國(guó)新設(shè)煤層氣礦業(yè)權(quán)將優(yōu)先配置給有實(shí)力的企業(yè)，這對(duì)龍頭企業(yè)將形成利好(煤層氣相關(guān)上市公司詳見附表)。從事煤層氣開發(fā)的人士表示，煤層氣行業(yè)與其他化石能源行業(yè)相同，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的開采業(yè)利潤(rùn)最為豐厚，也主導(dǎo)著中下游環(huán)節(jié)的利潤(rùn)分配。因此，具有專業(yè)開采能力的中國(guó)石油、中聯(lián)煤層氣等處于煤炭行業(yè)的大型國(guó)企將成為政策的最大受益者。

    中聯(lián)煤層氣是中煤集團(tuán)全資股份的煤層氣專業(yè)公司，2011年初，中海油收購(gòu)取得中聯(lián)煤層氣公司50%的股權(quán)，正式加入煤層氣開采大軍之列。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中聯(lián)煤層氣目前擁有27個(gè)區(qū)塊，探明儲(chǔ)量500億立方米的煤層氣資源量，將為中海油的煤層氣開采業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。而在去年12月22日，中聯(lián)煤層氣有限責(zé)任公司和亞美大陸煤層氣有限責(zé)任公司合作開發(fā)的山西晉城潘莊區(qū)塊煤氣層的資源總體開發(fā)方案獲發(fā)改委審核，正式進(jìn)入商業(yè)開采，成為首個(gè)中外合作開發(fā)的煤層氣項(xiàng)目。此外，煤層氣相關(guān)技術(shù)開發(fā)和設(shè)備研發(fā)的實(shí)力上市公司還包括神開股份、煤氣化、西山煤電、杰瑞股份等。

    湘財(cái)證券石油化工行業(yè)研究員郭哲接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示看好神開股份MWD(隨鉆測(cè)斜儀)在煤層氣開采上的應(yīng)用。他認(rèn)為雖然中海油受到的利好較多，但是煤層氣開采只是公司業(yè)務(wù)的一部分，公司股價(jià)走勢(shì)還要看其他領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)狀況。神開股份是致力于煤層氣定向艇產(chǎn)品開發(fā)的公司，公司2012年正式推向市場(chǎng)的MWD是定向井的必備裝置，這項(xiàng)裝置國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壁壘較高，與國(guó)外同類產(chǎn)品相比又具有顯著的性價(jià)比，煤層氣產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展將為公司帶來(lái)豐厚回報(bào)，湘財(cái)證券預(yù)計(jì)，這將使公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速?gòu)?011年的4.6%，增長(zhǎng)到2012年的32%，2013年的15.2%，EPS也將在2012、2013年分別增長(zhǎng)到0.39元和0.45元。

    分析人士表示，大型煤炭企業(yè)出于生產(chǎn)安全考慮，很早就采取先抽后采的方法，所以像西山煤電、潞安環(huán)能等一些煤炭企業(yè)也將受益煤層氣產(chǎn)業(yè)化。特別是西山煤電公告稱，將投資近億元與沁水藍(lán)焰合資開發(fā)煤層氣，沁水藍(lán)焰創(chuàng)立了“采煤采氣一體化”的獨(dú)立模式，公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目建成后單井產(chǎn)能為2000立方米/天，年銷售收入99.11萬(wàn)元，投資收益率13.14%。此外投資者還可關(guān)注一直謀劃整體上市的晉煤集團(tuán)，晉煤集團(tuán)地面煤層氣抽采量超過12.5億立方米，約占全國(guó)的60%，煤層氣將是公司上市后的主體業(yè)務(wù)之一。不過，晉煤集團(tuán)是借殼上市還是IPO至今仍然未定。

    小貼士：煤層氣

    是指賦存在煤層中以甲烷為主要成分、以吸附在煤基質(zhì)顆粒表面為主、部分游離于煤孔隙中或溶解于煤層水中的烴類氣體，是煤的伴生礦產(chǎn)資源，屬非常規(guī)天然氣。全球埋深淺于2000米的煤層氣資源約為240萬(wàn)億立方米，是常規(guī)天然氣探明儲(chǔ)量的兩倍多。美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、俄羅斯等國(guó)煤層氣的開發(fā)利用起步較早，主要采用煤炭開采前抽放和采空區(qū)封閉抽放方式抽放煤層氣，產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟。

    弱市中短期反彈有限

    雖然煤層氣行業(yè)迎來(lái)超預(yù)期政策利好，存在一定的反彈空間，但是分析師也表示煤層氣的勘探風(fēng)險(xiǎn)大、投入高、回收期長(zhǎng)，而且當(dāng)前國(guó)內(nèi)的勘探技術(shù)條件和開發(fā)機(jī)制尚不完善和健全，很多企業(yè)也因?yàn)榈统晒β寿Y金被付之流水，更不可能將利好立即轉(zhuǎn)化成實(shí)實(shí)在在的效益。所以盡管多數(shù)個(gè)股估值已經(jīng)處于歷史底部，但是在大盤整體低迷的大環(huán)境下，投資者最好耐心等待合適時(shí)機(jī)介入。

    以準(zhǔn)油股份為例，2011年公司三季報(bào)披露業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)虧為盈，但業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因卻是公司停止了對(duì)煤層氣的勘探工作。分析人士指出，雖然煤層氣政策比較“誘人”，但后期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)還需要更多措施的配合。“十一五”規(guī)劃期間煤層氣目標(biāo)未全部實(shí)現(xiàn)的根本原因就是后續(xù)政策和法律以及配套設(shè)施的不完善，而且在煤層氣和煤炭開采之間依然存在矛盾，此外管道運(yùn)輸方面也存在滯后。不過，目前國(guó)內(nèi)煤層氣這種非常規(guī)天然氣的供需缺口日益增大，隨著中東局勢(shì)的演變，能源供應(yīng)可能將更加緊張，也要求盡快地尋求石油能源的替代品。分析師認(rèn)為，“十二五”期間傳統(tǒng)能源價(jià)格上漲，將會(huì)倒逼相關(guān)部門采取更多措施解決上述問題。