在國際油價連續(xù)刷新9個月高點的同時，國內煤價卻持續(xù)14周下跌，似乎難言見底。作為宏觀經濟的晴雨表，煤價回落也從一個側面預示著中國經濟增速的放緩。

　　截至上周，秦皇島港發(fā)熱量5500大卡市場動力煤交易價格的中準水平已降至770元/噸，較電煤最高限價低了30元/噸。連續(xù)兩周，秦皇島港口煤炭庫存量日均達到800萬噸以上的歷史高位，同期寧波港、廣州港等卸貨港煤炭庫存也處于歷史高位。

　　在電力迎峰度冬的傳統用煤旺季，煤價一反常態(tài)不升反降，且持續(xù)下跌難言見底，似乎已不是'供需雙方價格博弈、用戶采購不積極、進口煤洶涌而來以及水電豐枯、元旦春節(jié)兩節(jié)疊加'等原因所能解釋。更深層次上，煤價持續(xù)走低與國民經濟增速的下滑有關。

　　包括煤炭、電力、石油在內的能源行業(yè)，是我國經濟和產業(yè)發(fā)展的基礎，其中煤炭更是支撐起了中國70%的能源供應。作為國民經濟主體和電力消耗的最大部門（國內70%能源用于工業(yè)生產），工業(yè)經濟的運行狀況直接關系到用電量和煤炭需求的變化。而工業(yè)經濟中，重工業(yè)尤其高耗能工業(yè)更是占據了工業(yè)用電80%的比重。

　　當前，工業(yè)經濟中特別是鋼鐵、有色、化工等主要高耗能行業(yè)生產增幅下降，拖累國民經濟增幅隨之下降，工業(yè)用電量增幅下降，甚至出現負增長，導致煤炭價格大幅下跌。從一定意義上看，觀察煤炭價格漲跌——這個中國經濟的發(fā)動機和溫度計，更容易看出中國國民經濟運行的上升或者下滑。

　　自2008年金融危機以來，全球主要經濟體受債務危機困擾，經濟持續(xù)低迷，需求相對疲軟，國內出口形勢異常艱難，而中國經濟在4萬億的刺激下，房地產和'鐵公基'投資飆升，導致房地產和基礎設施建設成為高耗能產品的最終消費領域，推動煤炭價格在2011年第三季度創(chuàng)下新高。

　　然而，自2011年以來，隨著國家刺激經濟政策的逐步退出，在房地產市場調控始終不放松的背景下，房地產和'鐵公基'投資增速大幅回落，導致高耗能產品為主的工業(yè)經濟也隨之明顯下滑，由此帶動了煤炭等能源消費大幅回落。

　　如今，沿海各大港口，與堆積如山的煤炭'相映成輝'的是鐵礦石近億噸的天量庫存。如果再算上國內鋼材社會庫存量達到創(chuàng)紀錄的1900萬噸的罕見規(guī)模，即便經濟由低谷走向新一波增長，高耗能產品'去庫存化'也將在短期內壓制煤價的上行空間。

　　這一切會持續(xù)多久？沒有人知道。但是，我國政府有關'經濟不會硬著陸'的表態(tài)，提醒人們不要對未來太悲觀，在出口和消費增長難有大起色的情況下，政府投資的慣性仍然十分強大。