總部位于紐約的投資銀行Young & Partners公司總裁彼德·楊近日表示，在經(jīng)歷了2011年下半年的低迷期后，化工融資市場(chǎng)2012年初呈現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的跡象。但是由于高收益?zhèn)袌?chǎng)的波動(dòng)性可能持續(xù)存在，市場(chǎng)融資情況不容樂觀，首次公開募股（IPOs）仍將具有挑戰(zhàn)性和不確定性。

  去年，化工行業(yè)的盈利和現(xiàn)金流總體表現(xiàn)良好。2011年上半年，除了IPO市場(chǎng)，化工行業(yè)股票市場(chǎng)和債務(wù)股權(quán)融資市場(chǎng)都表現(xiàn)出了不錯(cuò)的發(fā)展勢(shì)頭。然而，去年8月初，隨著經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)蕩，化工行業(yè)股票價(jià)格和債務(wù)融資條件全線下滑。自此，化工行業(yè)的債務(wù)融資開始明顯放緩。

  隨著不斷升級(jí)的歐債危機(jī)以及美國(guó)還債能力的評(píng)級(jí)被降低，西方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。股市不斷波動(dòng)，估值也顯著下降。化工行業(yè)尤其如此：2011年全球非銀行發(fā)行債券總量下降將近一半，發(fā)行139億美元（合103億歐元），而2010年發(fā)行了267億美元。其中，投資級(jí)債務(wù)總額只有108億美元，呈現(xiàn)了溫和下降的趨勢(shì)；高收益?zhèn)陌l(fā)行，在2011年只有30億美元，而2010年全年發(fā)行141億美元，整體上還是處于下滑狀態(tài)。雖然去年上半年有一些松動(dòng)回暖現(xiàn)象，但在下半年高收益?zhèn)陌l(fā)行基本處于停滯狀態(tài)。

  雖然化工行業(yè)投資者需求持續(xù)強(qiáng)勁，但債務(wù)資本發(fā)行在減少。彼德·楊認(rèn)為原因在于高收益市場(chǎng)缺少信托基金和現(xiàn)金流，加大了投資者風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)資本的發(fā)行人謹(jǐn)慎投資。同時(shí)，債務(wù)融資主要受發(fā)行人需求驅(qū)動(dòng)，而不是投資者的需求驅(qū)動(dòng)，這也成為了最近債務(wù)融資量偏低的原因。這種現(xiàn)象在歐洲尤為明顯。

    由于化學(xué)品公司估值較低以及化工企業(yè)有限的股權(quán)融資需求，全球化工股票發(fā)行歷來非常溫和。2011年，化工業(yè)股票發(fā)行量為116億美元。然而，這主要是由于美國(guó)農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)嘉吉公司和其他股東出售了美國(guó)化肥公司美盛的部分股份。

  2011年，化肥公司CVR伙伴公司（CVR Partners）、Rentech Nitrogen Partners公司和一化控股中國(guó)有限公司三家化工公司完成了IPOs，彼德·楊特別指出，這三家公司確定了兩個(gè)專門的方向——化肥市場(chǎng)和新興市場(chǎng)。最近，美國(guó)的一家小型化工企業(yè)僅僅憑借在硅領(lǐng)域的單一、獨(dú)特優(yōu)勢(shì)也成功上市。這說明，一些民營(yíng)化工企業(yè)開始密切關(guān)注市場(chǎng)的大門是否對(duì)專業(yè)領(lǐng)域的小型化工企業(yè)開放。

  去年年中以后，由于經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展（其中包括化學(xué)品產(chǎn)業(yè)）遭受了巨大損失。在歐洲和中國(guó)，這種由于經(jīng)濟(jì)不確定因素導(dǎo)致的消極影響還將在一段時(shí)期內(nèi)存在。許多化學(xué)品公司已經(jīng)提交了IPOs登記，以備出售股權(quán)或作為談判并購材料使用，但幾近停滯的IPOs市場(chǎng)使得推行這些計(jì)劃十分困難。

  彼德·楊認(rèn)為，雖然目前一些融資市場(chǎng)條件有所改善，并且有一些專業(yè)化程度較低的化工公司上市，但這是否會(huì)繼續(xù)，還依賴于全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景。除了化肥市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，如果綜合考慮股市整體情況和化學(xué)品市場(chǎng)，那么化工股票發(fā)行將繼續(xù)保持溫和。