自7月下旬以來，PTA期貨經(jīng)過一周時間的深幅回調(diào)后，開始發(fā)力持續(xù)上漲，持倉量和成交量雙雙放大，價量配合較好。近期，PTA產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高漲，成本推動以及供需關(guān)系的大幅好轉(zhuǎn)，更是刺激PTA期貨價格走強。

成本支撐與補庫需求推動PTA上揚

繼周一大漲近3%后，昨日，PTA再度延續(xù)強勢，上漲1.29%，報收于7724元/噸，距離6月高點已漲逾10%。

對于PTA上漲的原因，東吳期貨分析師吳文海稱，主要是由于成本支撐強勁，以及7至8月供需關(guān)系大幅好于預(yù)期。

從成本方面來看，自6月底國際油價見底后，受中東地緣政治緊張影響，國際油價不斷震蕩上行，中間少有大的回調(diào)，給下游石化產(chǎn)品帶來很強的支撐。PTA上游PX、石腦油等石化原料價格更是強于原油走勢。

從供應(yīng)面來看，預(yù)期的新產(chǎn)能因各種原因投產(chǎn)時間不斷推遲，至少7至8月供給量并未增加。相反，受洪水、臺風(fēng)等惡劣天氣影響，現(xiàn)有PTA生產(chǎn)裝置頻繁檢修，減少了7至8月供應(yīng)量。華南的翔鷺、珠海BP、西南的蓬威石化等企業(yè)因天氣原因，向聚酯客戶集中的江浙地區(qū)合同貨運輸階段性中斷，下游客戶被迫采購現(xiàn)貨PTA補充原料庫存，加劇現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張。

從下游需求來看，在PTA供應(yīng)不穩(wěn)定的同時，自7月以來PTA下游聚酯滌綸行情卻持續(xù)好轉(zhuǎn)，進入8月后更是強者恒強，令行業(yè)內(nèi)人士都大感意外。聚酯開工率由6月底的82%提高至當前的85%，帶動PTA需求明顯增加。

7至8月是終端紡織行業(yè)淡旺季轉(zhuǎn)換階段。在上游原油-PX-PTA價格逐步企穩(wěn)后，紡織企業(yè)加大了原料備貨力度。上半年企業(yè)都對后市預(yù)期悲觀，原料庫存壓到了一周以內(nèi)甚至零庫存。7月開始加大原料補庫存力度，對滌綸長絲等化纖原料備貨周期拉長到15至20天以上，釋放出較大的需求，導(dǎo)致聚酯滌綸企業(yè)的高庫存在一個多月時間被順利轉(zhuǎn)移到下游環(huán)節(jié)。去庫存化完成后，聚酯工廠漲價底氣十足，不斷提高產(chǎn)品價格，根本不理會上游原材料價格漲跌及下游客戶接受情況。

產(chǎn)業(yè)鏈景氣度高漲

專家稱，近期PTA產(chǎn)業(yè)鏈維持著很高的景氣度，上下游產(chǎn)品普漲，且漲幅都大于PTA的漲幅。

“上游方面，美國原油在9月底前都是傳統(tǒng)旺季，價格易漲不易跌。下游方面，終端啟動階段備貨行情，加之市場滌綸庫存不大，因此下游滌綸產(chǎn)品價格上漲速度較快。”永安期貨分析師李青表示。

記者了解到，PTA的互補品MEG從低點6400元/噸已經(jīng)上升1300元至7700元/噸。下游滌絲漲幅也較大，POY/DTY長絲漲幅接近2000元，目前最新價格達到11300元/噸。而由于PTA和MEG漲幅偏小，長絲利潤得到恢復(fù)，且近期的連續(xù)高產(chǎn)銷，滌絲廠商庫存低位，是目前支撐PTA反彈的最關(guān)鍵因素。

盡管PTA近日連續(xù)上揚，但由于受到新產(chǎn)能的壓制，在整個產(chǎn)業(yè)鏈中漲幅最低。南證期貨分析師徐蔚表示，桐昆石化的PTA裝置可能于近期開車，涉及150萬噸產(chǎn)能，而后期計劃投產(chǎn)的還有恒力、翔鷺、逸盛海南等裝置將陸續(xù)開出，新產(chǎn)能超過600萬噸。

目前PTA隨產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升而跟隨反彈，而PTA廠商虧損反而在放大，后期大量新產(chǎn)能的投放將制約PTA上漲空間，短期將延續(xù)反彈，但中期走勢仍不容樂觀。