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油價(jià)重回上升通道 煉油企業(yè)受益匪淺

   2012-08-27 中華石化網(wǎng)證券市場(chǎng)紅周刊

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雖然距8月10日油價(jià)上調(diào)僅十余天,但因國(guó)際原油三地價(jià)格變化率持續(xù)攀升,國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格將再次上漲呼聲又起。據(jù)測(cè),9月10日或?qū)㈤_啟年內(nèi)第四次上調(diào)窗口。

油價(jià)再次進(jìn)入調(diào)價(jià)窗口期

國(guó)際油價(jià)的一路走高導(dǎo)致三地(辛塔、迪拜、布倫特DTD)原油變化率出現(xiàn)了持續(xù)攀升,目前變化率已經(jīng)再次突破4%調(diào)價(jià)“紅線”。根據(jù)“22天+4%”的油價(jià)調(diào)整機(jī)制規(guī)定,多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),9月10日國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上調(diào)幅度在450元~500元/噸左右。

“9月上旬的油價(jià)上調(diào)已成定局,而年內(nèi)油價(jià)繼續(xù)上調(diào)的可能性依然很大。”國(guó)金證券分析師劉波表示,他認(rèn)為當(dāng)前油價(jià)的持續(xù)上漲不僅受到美國(guó)新一輪寬松貨幣政策放松預(yù)期加大的影響,中東地區(qū)動(dòng)蕩不斷、熱帶風(fēng)暴‘艾薩克’對(duì)墨西哥灣的石油生產(chǎn)構(gòu)成潛在威脅、挪威北海油田工人罷工等其他因素也起到了重要作用,而所有的因素結(jié)合在一起更加重了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。

也有市場(chǎng)人士認(rèn)為,雖然調(diào)價(jià)窗口開啟,但國(guó)家可能會(huì)考慮到市場(chǎng)供需的實(shí)際情況,在傳統(tǒng)9月、10月原油需求不旺季節(jié)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景仍然不樂觀的背景下,不排除短暫延期或者降低上調(diào)的幅度。

為煉油板塊帶來利好

煉油業(yè)一直處于虧損狀態(tài)。中國(guó)石油中期報(bào)告顯示,其煉油業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損233.08億元,在一季度,其虧損額104億元,而在二季度虧損幅度增長(zhǎng)逾兩成。中國(guó)石化一季度煉油業(yè)務(wù)也虧損91.72億元,預(yù)計(jì)中期虧損也將在100億元左右。隨著油價(jià)的再次上調(diào)將會(huì)彌補(bǔ)兩大巨頭中石油和中石化煉廠的虧損,整個(gè)煉油行業(yè)的加工利潤(rùn)將有所提升。

據(jù)了解,由于原油采購(gòu)具有一定的周期性,在5~6月國(guó)際油價(jià)大幅回落期間,前期訂購(gòu)的高價(jià)原油剛進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié),這導(dǎo)致二季度原油成本比去年同期提高,而進(jìn)入三季度后,將會(huì)享受到5、6月份低價(jià)進(jìn)口的原油,而這會(huì)導(dǎo)致煉油板塊的盈利情況有較大改觀,進(jìn)而扭轉(zhuǎn)上半年的虧損局面。因此,油價(jià)的持續(xù)上漲對(duì)中國(guó)石化、S上石化等化工類企業(yè)股價(jià)將形成一定的正面刺激效應(yīng)。

“產(chǎn)品價(jià)格的上漲在一定程度上會(huì)抵消成本上漲壓力,等什么時(shí)候煉油企業(yè)明顯賺錢了,油價(jià)也就調(diào)整到位了。”中國(guó)石化證券部人士認(rèn)為,成品油價(jià)上調(diào)有利于煉油板塊盈利改觀,但這不是一次調(diào)整所能完成的。

銀河證券分析師王強(qiáng)認(rèn)為:“目前煉油最困難的時(shí)候已經(jīng)過去,8月下半月開始煉油將明顯好轉(zhuǎn)。”他認(rèn)為,隨著新的成品油定價(jià)機(jī)制今年內(nèi)出臺(tái),將會(huì)長(zhǎng)期利好于中國(guó)石化、中國(guó)石油、S上石化、遼通化工、沈陽(yáng)化工等產(chǎn)油和煉油企業(yè)。

對(duì)企業(yè)影響是長(zhǎng)期積累過程

在油價(jià)的上漲給產(chǎn)油企業(yè)和煉油企業(yè)帶來利好的同時(shí),卻給航空、汽車及公路類交通運(yùn)輸企業(yè)帶來極大的成本上漲壓力,在成本轉(zhuǎn)嫁不及時(shí)下將對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

國(guó)泰君安分析師宋偉亞認(rèn)為,油價(jià)上漲對(duì)交運(yùn)類公司影響明顯,他以航空業(yè)來說:“國(guó)內(nèi)航油出廠價(jià)自8月份開始小幅上調(diào)后,測(cè)算9月初國(guó)內(nèi)航油出廠價(jià)將再次出現(xiàn)逾500元/噸的上調(diào)空間,雖然期間可能會(huì)上調(diào)燃油附加費(fèi),但效果如何卻有待觀察;而在下半年隨著人民幣小幅貶值趨勢(shì)存在,航企匯兌收益同比縮水壓力也很明顯,這給航運(yùn)公司也帶來了不小壓力。”

“因?yàn)榍皟赡暧蛢r(jià)已經(jīng)在高位了,成本增加對(duì)公司影響不大。”江西長(zhǎng)運(yùn)董秘黃笑認(rèn)為,油價(jià)的上漲雖然推動(dòng)了社會(huì)成本增加,對(duì)能源型企業(yè)有利,但從汽車運(yùn)輸行業(yè)自身特點(diǎn)考慮,其影響則相對(duì)間接,表現(xiàn)并不明顯。他認(rèn)為短期油價(jià)的上漲對(duì)股價(jià)的傳導(dǎo)作用并不是想像中那么明顯。

對(duì)于黃笑的觀點(diǎn),記者觀察到與油價(jià)變動(dòng)密切相關(guān)企業(yè)在今年國(guó)內(nèi)幾次油價(jià)調(diào)整中,其股價(jià)的變動(dòng)更多地與當(dāng)時(shí)大盤的走勢(shì)相關(guān),而與油價(jià)漲跌關(guān)聯(lián)不大(附表)。劉波認(rèn)為,“油價(jià)短期調(diào)整對(duì)上下游企業(yè)短期業(yè)績(jī)影響并不大。只有出現(xiàn)持續(xù)上調(diào)或下調(diào)后,才會(huì)出現(xiàn)較明顯的反映。

 
 
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