美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的影響逐漸減退，PVC主力合約1301連續(xù)收陰。近期房地產(chǎn)行情回暖，但國(guó)家多部委頻繁表態(tài)，房地產(chǎn)調(diào)控未見松動(dòng)跡象。PVC整體基本面未變，市場(chǎng)整體仍將以弱勢(shì)調(diào)整為主。

技術(shù)分析

期貨市場(chǎng)PVC1301主力合約9月份沖高回落，振蕩區(qū)間擴(kuò)大。受美國(guó)QE3提振，原油連續(xù)上漲，突破100點(diǎn)新高后回落。在原油上漲帶動(dòng)下，9月14日PVC收出中陽線，隨后創(chuàng)出近期新高。由于市場(chǎng)基本面無實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，行情再度回落。截至9月25日，PVC1301合約收盤于6640元/噸，持倉量增加明顯減少。PVC1301日MACD指標(biāo)死叉向下，但目前價(jià)格下仍有多條均線作為支撐，預(yù)計(jì)向下振蕩的幅度有限。

基本面分析

1．上游市場(chǎng)

第一，國(guó)際油價(jià)沖高回落。受美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3以及日本央行進(jìn)一步寬松貨幣政策的利好影響，原油價(jià)格一路上漲，一度呈現(xiàn)一波高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭。9月14日，美原油一度突破百元大關(guān)。但隨后受釋放原油儲(chǔ)備消息的影響，9月17日、18日，盤中紛紛出現(xiàn)大幅跳水，跌幅均在3%左右。每年三季度是全球原油需求旺季，9月底之后需求或?qū)⒅貧w平淡，原油四季度承壓下降的概率較大，這是因?yàn)椋阂弧⒃驮诿绹?guó)QE3之后，市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步炒作的題材；二、原油供給及庫存增加，經(jīng)濟(jì)增速緩慢，利空因素主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)；三、歐元區(qū)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，原油長(zhǎng)期需求欠佳。

第二，電石價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)。7月份全國(guó)電石產(chǎn)量為151.67萬噸，同比下降2.5%，1—8月累計(jì)產(chǎn)量1263.43萬噸，累計(jì)同比增加5.6%。8月份國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)整體持穩(wěn)，但其中不免振蕩調(diào)整。9月份由于PVC整體行情偏弱，電石價(jià)格整體走勢(shì)維穩(wěn)，繼續(xù)維持僵持態(tài)勢(shì)，整體價(jià)格上下兩難。

目前國(guó)內(nèi)整體化工市場(chǎng)并未出現(xiàn)全面復(fù)蘇的現(xiàn)象，仍然處于弱勢(shì)格局。受房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，PVC行業(yè)難改低迷態(tài)勢(shì)，電石市場(chǎng)以平穩(wěn)運(yùn)行為主，小幅調(diào)整為輔，變化不大。

2．下游市場(chǎng)

下游需求依舊疲軟。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息，8月份，70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下降的城市有20個(gè)，比7月份多11個(gè)；持平的城市有14個(gè)，比7月份多3個(gè)；上漲的城市有36個(gè)，比7月份少14個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過0.6%。房地產(chǎn)調(diào)控政策未見有任何好轉(zhuǎn)，繼續(xù)制約著PVC需求。

3．現(xiàn)貨行情

2012年7月國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量為108.19萬噸，環(huán)比減少6.03%，同比減少1.89%；1—7月累計(jì)產(chǎn)量為778.56萬噸，同比增加3.75%。由于產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張而下游需求未能有效跟進(jìn)，PVC行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，行業(yè)開工率一直不高。進(jìn)入8月，乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入集中檢修期，市場(chǎng)貨源供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨市場(chǎng)乙烯法PVC價(jià)格小幅上揚(yáng)，但電石法PVC受制于下游需求的疲弱，價(jià)格低迷態(tài)勢(shì)難改，開工率仍然維持低位。9月份隨著前期檢修裝置的陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)以及新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，PVC產(chǎn)量將較前期有所增加。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)普通5型電石料主流價(jià)格6650—6780元/噸，乙烯料主流價(jià)格6750—7200元/噸。

4．2012年P(guān)VC新增產(chǎn)能計(jì)劃

    后市展望

美國(guó)QE3如期推出，這可能是全球貨幣政策寬松和經(jīng)濟(jì)刺激政策延續(xù)的開始。受此影響，預(yù)期國(guó)內(nèi)有進(jìn)一步降息的可能，這將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)利好，不過房地產(chǎn)調(diào)控仍將持續(xù)，始終制約著PVC市場(chǎng)的行情。中長(zhǎng)期來看，PVC仍然難以擺脫產(chǎn)能過剩的狀況。國(guó)內(nèi)電石法PVC具有成本優(yōu)勢(shì)，且為主流生產(chǎn)工藝，電石價(jià)格較為平穩(wěn)，短期對(duì)PVC價(jià)格形成了較有力的支撐。PVC后市走勢(shì)較難擺脫區(qū)間振蕩格局，操作上建議采取振蕩思路，振蕩區(qū)間為6850—6450。